L'indice SPI Extra, composé des moyennes et petites capitalisations suisses, a surperformé le SMI de 4.2 points en 2025. Analyse des raisons structurelles.
La logique voudrait que dans un environnement de taux élevés, les petites capitalisations souffrent davantage — elles sont plus sensibles au coût de la dette et moins diversifiées. Pourtant, le SPI Extra a affiché +11.4% en 2025, contre +7.2% pour le SMI. Ce n'est pas un hasard.
| Facteur | SMI (large caps) | SPI Extra (small/mid) |
|---|---|---|
| Exposition internationale | 85% du CA | 48% du CA |
| Impact CHF fort | Élevé | Modéré |
| Flexibilité opérationnelle | Faible | Élevée |
| Niche leadership | Rare | Fréquent |
| Valorisation P/E moyen | 19.2x | 14.8x |
Les small caps suisses opèrent massivement dans des niches industrielles mondiales. Exemple type : Forbo International (revêtements de sol industriels, 78% de parts de marché mondiales dans son segment). Ces monopoles de niches génèrent des marges opérationnelles supérieures à 15% avec une concurrence quasi nulle.
Contre-intuitivement, le manque de liquidité des small caps suisses les protège des flux spéculatifs. Lors des corrections de marché, les grands fonds vendent ce qu'ils peuvent vendre — les large caps. Les small caps restent détenues par des investisseurs plus patients.
Un affaiblissement du CHF favoriserait mécaniquement les exportateurs du SMI. Un retournement du cycle industriel mondial pénaliserait les petits industriels plus fortement. À surveiller : la commande de machines-outils, indicateur avancé fiable pour cette catégorie.
Allocation recommandée pour un portefeuille suisse diversifié : 30% SPI Extra, 70% SMI. Le différentiel de valorisation (14.8x vs 19.2x) compense largement le différentiel de liquidité.
Disclaimer : Ce contenu est publié à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Finitrade ne détient pas de position sur les valeurs mentionnées.
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